Letras Tesoro 2026: Todas las rentabilidades de sus subastas

Las Letras del Tesoro, un instrumento de renta fija emitido por el Tesoro Público español, continúan siendo un foco de interés para los inversores de cara al próximo año 2026, a pesar de que las rentabilidades experimentadas en 2025 se han moderado respecto al auge de 2023. Este vehículo de inversión, que no ofrece intereses periódicos y cuya ganancia se deriva de la diferencia entre su precio de adquisición y su valor de amortización, ha visto cómo su atractivo se mantiene, especialmente en un entorno de búsqueda de seguridad y estabilidad. Con el calendario provisional de subastas de Letras del Tesoro para 2026 ya vislumbrado, los pequeños y grandes ahorradores pueden planificar sus estrategias, anticipando las citas clave que tendrán lugar principalmente los dos primeros martes de cada mes, comenzando el 13 de enero para las emisiones a seis y doce meses, y el 20 de enero para las de tres y nueve meses.

Entendiendo las Letras del Tesoro: Un Valor de Renta Fija

Las Letras del Tesoro son, por definición, valores de renta fija a corto plazo emitidos por el Tesoro Público de España, un organismo dependiente del Ministerio de Economía. Su principal característica y lo que las distingue de otros productos de ahorro e inversión es que no pagan un interés periódico, como sí lo hacen los bonos o las obligaciones. En su lugar, la rentabilidad se obtiene por la diferencia entre el precio de adquisición, que siempre es inferior al valor nominal, y el valor de amortización, que es el precio que se recibe al vencimiento de la letra. Esta estructura las convierte en una opción sencilla y transparente para los inversores.

El atractivo de las Letras del Tesoro ha persistido durante 2025, aunque con rentabilidades más moderadas en comparación con el pico observado en 2023. En aquel año, el «boom» de estos papeles se debió en gran medida a la rápida subida de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, lo que impulsó los rendimientos y las convirtió en una alternativa muy atractiva frente a los depósitos bancarios, que ofrecían retornos mucho menores. La búsqueda de seguridad y una rentabilidad garantizada por el Estado sigue siendo un motor clave para los inversores que optan por esta vía.

La simplicidad en su funcionamiento y la garantía del Estado español son factores decisivos para que tanto pequeños ahorradores como inversores institucionales las consideren una parte importante de su cartera. Se pueden adquirir en los mercados primario (subastas) y secundario, ofreciendo flexibilidad a los interesados. Además, su liquidez es alta, lo que permite a los inversores venderlas antes de su vencimiento si necesitan acceder a su capital, aunque el precio de venta en el mercado secundario dependerá de las condiciones del mercado en ese momento.

En un panorama económico donde la inflación y la incertidumbre pueden generar volatilidad en otros mercados, la renta fija pública a corto plazo, como las Letras del Tesoro, se posiciona como un refugio seguro. Los inversores las utilizan para diversificar riesgos y proteger su capital de las fluctuaciones del mercado. La accesibilidad, ya que se pueden comprar con importes relativamente bajos, también ha contribuido a su popularidad entre un público más amplio que busca alternativas a los productos bancarios tradicionales.

• Emisor: Tesoro Público de España.
• Naturaleza: Valores de renta fija a corto plazo (3, 6, 9, 12 meses).
• Rentabilidad: Diferencia entre precio de adquisición y valor nominal.
• Interés periódico: No pagan cupones periódicos.
• Riesgo: Consideradas inversiones de bajo riesgo respaldadas por el Estado.

El Calendario Provisional de Subastas de Letras del Tesoro en 2026

El Tesoro Público, organismo dependiente del Ministerio de Economía, Finanzas y Transformación Digital, organiza regularmente subastas para colocar Letras del Tesoro en el mercado. Aunque el calendario oficial detallado para 2026 aún no ha sido desvelado por completo, la pauta habitual permite vislumbrar las fechas provisionales con bastante antelación. Tradicionalmente, las subastas de Letras del Tesoro tienen lugar los dos primeros martes de cada mes, lo que facilita la planificación para los inversores interesados en participar.

Esta regularidad es crucial para la estrategia de muchos ahorradores y gestores de fondos, quienes pueden anticipar cuándo tendrán la oportunidad de adquirir estos valores. Es importante recordar que, aunque la periodicidad es fija, el Tesoro se reserva el derecho de modificar estas fechas en caso de festivos u otras circunstancias excepcionales, por lo que siempre es recomendable consultar los comunicados oficiales del Tesoro Público (tesoro.gob.es) para confirmar las fechas definitivas antes de cada subasta.

Las primeras subastas de 2026 se perfilan como citas clave para marcar el tono del año. El 13 de enero está prevista la primera subasta, que ofrecerá Letras a seis y doce meses. Una semana después, el 20 de enero, será el turno para las emisiones a tres y nueve meses. Este esquema se repite a lo largo del año, alternando los plazos en las dos subastas mensuales, lo que proporciona una oferta variada que se adapta a diferentes horizontes de inversión.

A continuación, se presenta el calendario provisional de subastas de Letras del Tesoro para 2026, elaborado siguiendo la pauta histórica de los dos primeros martes de cada mes. Este calendario es una guía útil para los inversores, aunque está sujeto a confirmación oficial y posibles ajustes por parte del Tesoro Público:

• 13 de enero: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 20 de enero: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 3 de febrero: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 10 de febrero: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 3 de marzo: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 10 de marzo: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 7 de abril: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 14 de abril: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 5 de mayo: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 12 de mayo: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 2 de junio: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 9 de junio: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 7 de julio: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 14 de julio: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 4 de agosto: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 11 de agosto: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 1 de septiembre: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 8 de septiembre: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 6 de octubre: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 13 de octubre: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 3 de noviembre: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 10 de noviembre: Subasta de Letras a tres y nueve meses.
• 1 de diciembre: Subasta de Letras a seis y doce meses.
• 15 de diciembre: Subasta de Letras a tres y nueve meses.

Análisis Detallado de las Rentabilidades de las Letras del Tesoro en 2025

El año 2025 ha sido testigo de una evolución particular en las rentabilidades de las Letras del Tesoro. Tras el notable «boom» de 2023, impulsado por el endurecimiento de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), los rendimientos en 2025 mostraron una tendencia general a la moderación. Sin embargo, este descenso no significó una pérdida de atractivo, sino una normalización en el contexto de un posible cambio en las expectativas sobre los tipos de interés y la inflación.

Las últimas subastas de Letras del Tesoro celebradas en el mes de diciembre de 2025 ofrecieron cifras que, aunque inferiores a los picos de años anteriores, seguían siendo competitivas. Específicamente, las Letras a seis meses alcanzaron una rentabilidad marginal del 1,968%, mientras que las de doce meses se situaron en el 2,004%. Para los plazos más cortos, las Letras a tres meses registraron un interés marginal del 1,999%, y las de nueve meses un 2,016%. Estas cifras reflejan una ligera recuperación en los últimos meses del año, después de una fase de ajuste a la baja.

Como se pudo observar en el gráfico de rentabilidades de 2025, la tendencia general fue decreciente a lo largo del año. Los rendimientos de enero comenzaron siendo superiores al 2%, niveles que se fueron ajustando a la baja en los meses centrales del año. Este patrón puede atribuirse a diversos factores, incluyendo la anticipación de posibles recortes de tipos por parte del BCE, una menor presión inflacionista y una demanda constante pero estabilizada por parte de los inversores. La recuperación hacia finales de año sugiere una reevaluación de las expectativas del mercado.

La comparación con 2023 es inevitable para entender el contexto. En aquel año, las rentabilidades llegaron a superar el 3%, atrayendo a una oleada masiva de inversores minoristas. El 2025, en cambio, se caracterizó por una consolidación, donde los rendimientos se mantuvieron en niveles positivos, pero sin la euforia inicial. Esto indica una mayor madurez en el mercado de la deuda pública y una adaptación de las expectativas de los inversores a un entorno de tipos de interés que, aunque aún elevados, se perciben como más estables o con potencial de ligera bajada a medio plazo.

• Rentabilidad a 6 meses (Dic 2025): 1,968%
• Rentabilidad a 12 meses (Dic 2025): 2,004%
• Rentabilidad a 3 meses (Dic 2025): 1,999%
• Rentabilidad a 9 meses (Dic 2025): 2,016%
• Tendencia general 2025: Decreciente, con recuperación a finales de año.
• Comparativa 2023: Rentabilidades más moderadas que el «boom» inicial.

Tesoro Público: Necesidades de Financiación y Perspectivas para 2026

El Tesoro Público español, como principal emisor de deuda del Estado, juega un papel fundamental en la financiación de los gastos públicos y en la gestión de la deuda soberana. Su misión es asegurar que el Estado tenga acceso a los fondos necesarios en las mejores condiciones posibles de coste y plazo, lo cual influye directamente en las subastas de Letras del Tesoro y en las rentabilidades que estas ofrecen. La planificación anual de las necesidades de financiación es un proceso complejo que tiene en cuenta el presupuesto del Estado, los vencimientos de deuda y las condiciones macroeconómicas.

En 2025, el Tesoro Público tuvo que ajustar sus previsiones de necesidades de financiación, aumentándolas en 5.000 millones de euros, pasando de los 55.000 millones inicialmente previstos a los 60.000 millones. Este incremento se debió principalmente a la necesidad de hacer frente a los costes de reconstrucción y la concesión de ayudas tras la devastadora DANA (Depresión Aislada en Niveles Altos) que afectó gravemente a la Comunidad Valenciana y a otras localidades de Castilla-La Mancha en octubre. Estos eventos extraordinarios pueden generar presiones adicionales sobre las finanzas públicas.

Un aumento en las necesidades de financiación puede tener diversas implicaciones para el mercado de Letras del Tesoro. En teoría, una mayor demanda de fondos por parte del Estado podría llevar al Tesoro a ofrecer rentabilidades ligeramente más atractivas para asegurar la colocación de la deuda. Sin embargo, esta dinámica también depende de otros factores, como el apetito de los inversores, la política monetaria del BCE y la percepción general del riesgo soberano. La capacidad del Tesoro para gestionar eficazmente estas necesidades es clave para mantener la estabilidad del mercado.

De cara a 2026, las perspectivas para las necesidades de financiación del Tesoro Público estarán influenciadas por la evolución económica de España y de la zona euro, las decisiones del Banco Central Europeo sobre los tipos de interés, y la implementación de las nuevas reglas fiscales europeas. Si la economía sigue creciendo y la inflación se mantiene bajo control, el Tesoro podría enfrentar un entorno más benigno. No obstante, cualquier evento imprevisto, ya sean crisis económicas, catástrofes naturales o cambios en el panorama geopolítico, podría requerir ajustes en la estrategia de financiación y, por ende, impactar en las rentabilidades de las Letras del Tesoro.

• Organismo: Tesoro Público, dependiente del Ministerio de Economía.
• Función: Financiación del Estado y gestión de la deuda.
• Previsión 2025: Aumento de 55.000 a 60.000 millones de euros.
• Causa del aumento: Reconstrucción y ayudas por la DANA en Valencia y Castilla-La Mancha.
• Implicaciones: Posibles efectos en las rentabilidades de las subastas.
• Factores futuros: Economía, BCE, reglas fiscales europeas.

Preguntas Frecuentes

Conclusión

Las Letras del Tesoro continúan siendo un pilar fundamental en la estrategia de inversión de muchos ahorradores españoles, ofreciendo una opción de renta fija segura y predecible. Si bien las rentabilidades de 2025 se han moderado respecto al ‘boom’ de 2023, han mantenido niveles competitivos, especialmente hacia finales de año, marcando una tendencia de estabilización que podría sentar las bases para 2026. El calendario provisional de subastas para el próximo año, aunque sujeto a confirmación oficial, ya permite a los inversores planificar sus movimientos, con citas mensuales que garantizan la accesibilidad a este instrumento.

El rol del Tesoro Público en la gestión de la deuda y la financiación del Estado, incluso frente a eventos extraordinarios como la DANA de 2025, subraya la importancia de este instrumento. De cara a 2026, la evolución de las políticas monetarias, la inflación y el crecimiento económico serán factores clave que determinarán las rentabilidades futuras. Los inversores que buscan seguridad y una rentabilidad moderada, respaldada por la garantía del Estado, encontrarán en las Letras del Tesoro una opción relevante, siendo esencial mantenerse informados sobre los anuncios del Tesoro para optimizar sus decisiones de inversión.

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